在人工智能催生的革新浪潮下，算力产业迎来跨越式发展。

算力不仅是数字经济时代的“新质生产力”，更是支撑国家发展、提升人民生活质量的基石，堪比工业时代的电力和交通网络，因此其重要性也被推升到了前所未有的高度。

2024年底，央视纪录片《大国基石》中明确提出“算力即国力”，标志着算力正式上升为国家战略的核心要素。“十四五”以来，我国开启新一轮数字基础设施大布局，算力总规模已跃居全球第二。未来5年，我国还将加快建设全国一体化算力网并将其纳入现代化基础设施体系。

近日，美国财政部长贝森特公开高调宣称，美国目前已占据全球约50%至60%的算力份额，并预计这一比例将很快升至80%。他指出AI算力已明确纳入国家经济实力的战略框架，并将人工智能、半导体与量子计算并列，称其为美国国家经济实力与安全的三大支柱。

贝森特将这场算力竞赛定性为美国"绝不能输"的战略博弈，并称若对手取得领先地位，其所获得的战略杠杆将是"不可接受的"。他同时表示，美国目前在AI领域领先竞争对手约一年。

企业层面，科技巨头掀起的AI算力基础设施投资浪潮也正在重塑全球资本市场格局。高盛最新预测显示，2025年至2030年间，超大规模云计算企业在AI及数据中心领域的资本支出将累计达到5.3万亿美元，形成一轮史无前例的资本开支超级周期。

科技巨头正放弃自由现金流和股东回报，全力押注AI军备竞赛，而资本开支的终点都指向了算力。摩根士丹利最新研报指出，五大超大规模云厂商（Meta、亚马逊、微软、谷歌、SpaceX）的可用算力将从2025年约30GW增长至2028年约116.6GW，接近4倍增幅。

几十年来，企业一直利用期货市场来应对不确定性。在全球 AI 技术爆发式普及、算力需求呈现指数级增长之际，供需失衡引发价格剧烈波动，催生了算力资产化、金融化的迫切需求，算力期货也呼之欲出。

当前，国际市场以芝商所为首进入落地冲刺阶段，中国市场则处于完善现货、准备期货的关键窗口期，全球算力金融化大幕即将开启。算力期货作为AI 时代数字经济与金融创新深度融合的必然产物，将成为继原油、粮食、金属之后，全球争夺的又一核心战略资源定价权。

算力期货作为以算力为标的的标准化金融衍生品，核心功能是为算力供需双方提供价格发现、风险对冲与资源配置工具，帮助 AI企业、云服务商、算力运营商锁定成本、稳定营收，平抑市场周期性波动风险。

5月12日，全球最大的衍生品交易所之一芝加哥商品交易所集团（CME Group）宣布与 GPU 市场情报和基准数据供应商Silicon Data 合作，计划推出全球首个AI算力期货市场，这将使投资者和科技公司能够押注或对冲未来的算力成本。

Silicon Data是一家由总部位于芝加哥的交易巨头DRW支持的公司，提供人工智能计算能力相关的定价指数和其他市场数据。早在2024年底，DRW 创始人唐·威尔逊就对《金融时报》表示，算力可能成为世界上最大的商品，他已经开始探索交易算力的方法。

“算力是 21 世纪的新石油，”芝加哥商品交易所 (CME) 首席执行官特里·达菲表示，并补充说，计算机“正在成为一种快速崛起的独立资产类别”。

Silicon Data创始人兼首席执行官Carmen Li也认为，该市场最终可能与世界上一些最大的商品市场相媲美。她指出算力期货市场的规模"将超过"石油期货市场，并补充说道，“与人工智能运行相关的能源需求最终将超过所有其他能源用途的总和”。

随着AI基础设施需求激增，算力租用成本波动加剧，企业难以进行有效的费用预测。圣克拉拉大学金融学教授Seoyoung Kim表示：“当前我们正处于高度不确定时期，很多企业不知道明年需要多少算力，供应商不知道该订购多少GPU，就连英伟达这样的制造商也不清楚该生产多少。”

正是在这一背景下，Silicon Data希望通过期货合约，让算力成本风险得以对冲管理，就如同航空公司对冲燃油成本、农民对冲农产品价格一样。期货市场允许市场参与者锁定未来某个双方约定的日期买卖某种商品的价格。

与所有期货市场一样，算力合约不仅会吸引希望锁定成本的企业用户，也将引入投机者——那些对算力价格走势有判断、但本身并无GPU需求的交易者。

Silicon Data目前在伦敦证券交易所集团（LSEG）和彭博社等金融数据平台上提供A100、H100和B200芯片的每日租赁价格，并且构建了一套GPU价格指数体系，其目标是复制西德克萨斯中质原油（WTI）在能源衍生品市场中的基准地位。

此次计划推出的期货合约将以Silicon Data编制的GPU基准指数为定价依据，然而算力的标准化远比原油复杂。据Silicon Data介绍，仅英伟达H100芯片就存在逾50种不同配置，价格因处理器、内存、网络带宽、使用率及数据中心地理位置而存在显著差异。

圣克拉拉大学金融学教授Seoyoung Kim指出，标准化一直是期货市场面临的一大挑战。例如，玉米期货合约会明确规定合约项下交割的玉米的具体等级。算力市场也面临着类似的难题：如何精确定义买卖双方交易的内容。

据Silicon Data首席执行官Carmen Li称，该公司计划在今年晚些时候推出这些合同，以满足科技公司、银行、投资者和其他方面的巨大需求。在算力标准化、合约规格厘定以及基准价格构建等核心问题上，美国商品期货交易委员会（CFTC）将进行严格审查。

初步迹象表明，投资者兴趣正在迅速显现。在Silicon Data与CME Group宣布合作消息后的几天内，包括ProShares和Rex Shares在内的多家资产管理公司就提交了与拟议合约挂钩的交易所交易基金（ETF）提案，其中包括杠杆型和反向型产品。

全球最大的资产管理公司贝莱德也十分看好算力期货的潜力。7月15日，贝莱德CEO拉里·芬克在做客“Squawk on the Street”节目时表示，我们将拥有一个算力期货市场，这将是金融领域的下一场革命，美国强大的资本市场将成为关键优势。

这已经是贝莱德掌门人近期第二次点名算力期货。此前在5月12日的米尔肯研究院全球会议中，拉里·芬克就表示，全球对算力的需求如此巨大，正呈指数级增长，而供给严重不足，未来算力期货市场将成为新的资产类别，交易员可在此押注算力价格走势。

7月14日，全球算力市场迎来了一个里程碑时刻。新一代金融交易所 Kalshi推出了首个由市场驱动的GPU算力远期曲线。这一全新的定价基准展示了租用 GPU 容量的隐含未来价格，支持 Nvidia B200、H200和A100芯片。

远期曲线是市场对未来价格预估的图形化表示。Kalshi 的曲线衡量的是租用特定 GPU一小时的隐含未来价格。该曲线源自Kalshi自身每周和每月的芯片价格市场数据，虽然远期曲线并非可交易资产，但它们可用作构建互换和场外计算交易的参考价格。

事实上，有关算力期货的话题，在全球人工智能中心之一的中国也正在引起广泛关注并已经进入准备阶段。

今年3月，全国人大代表、东方财富信息股份有限公司董事长其实就提出，算力及相关要素的价格波动风险正显著提升，企业的风险敞口明显放大，需要更有效的风险管理工具。

其实认为，算力价格的较大波动，直接影响企业经营的投入计划和长期布局。他建议，未来我国可以考虑积极开发算力期货等创新工具，探索成立算力交易所，同时进一步丰富部分关键商品类别的衍生品供给，使金融体系不仅能帮助企业跑得“快”，更能帮助企业行得“稳”。

全国政协委员、中国科学院计算技术研究所研究员张云泉则建议，建设全国统一的算力交易市场。他建议设立算力交易撮合中心和算力登记结算中心，并建议在条件成熟时探索推出算力期货和期权等金融衍生品；远期探索算力资产证券化，将算力收益权打包为可交易的金融产品，拓宽算力基础设施融资渠道。

6月2日，上海市人民政府办公厅印发《关于深化上海全球资产管理中心建设的若干意见》。意见提出，完善期货与衍生品风险管理工具，做好电力期货、算力期货研发准备。

对于算力期货的必要性，市场分析机构AI超维度分析师发现，截至5月中旬，同一块H100芯片最低报1.47美元/小时，最高报3.07美元/小时，相差超过一倍。所以算力市场需要的不只是更多的供应商，而是好的价格发现机制。

格林大华期货首席专家王骏表示，研发并推出算力期货，有助于加速我国高科技要素市场进行有效配置，有助于构建自主定价体系，在AI与数字时代掌控核心生产要素的话语权和定价权，支撑我国新质生产力在全球的竞争实力。

未来，算力期货的推出不仅有助于缓解算力价格的剧烈波动，保障AI产业健康稳健发展，更有益于抢占全球算力定价话语权高地，并打通算力基础设施融资渠道，盘活存量算力资产。