2021年，亚太地区贡献了全球约一半的碳信用发行量和42%的注销量，是名副其实的全球碳信用供给中枢。到2025年，这两个数字分别降至约30%和33%。这是碳市场数据机构AlliedOffsets在10月发布的《亚太碳市场报告2026》中给出的核心数据。

不过，份额下滑本身并不等同于市场萎缩。同期亚太以外的地区发行和注销都在增长，真正的问题是亚太没有跟上全球扩张的速度。换句话说，蛋糕在变大，但亚太切到的那块相对变小了。

与供给端形成反差的是需求端的崛起。报告显示，2025年总部设在亚太的企业首次超越欧洲企业，成为全球新增碳信用买家的最大来源，占当年新买家的约三分之一，而2020年这一比例只有约五分之一。

这一势头延续到了今年。截至10月19日，AlliedOffsets统计到954家亚太新买家，已接近2025年全年1056家的纪录。虽然买家数量不等于采购量，也不保证意向最终转化为成交，但它标出了需求重心的移动方向。

供给外迁、需求内生，这组错位是理解亚太碳市场当前处境的起点。区域内企业越来越愿意买，区域内项目在全球供给中的占比却在下降，中间的缺口由谁来填、按什么规则填，正在重新定义这个市场的结构。

供给去哪了：承购升温与集中供给并存

先看供给端的细节。发行指项目完成碳信用机制要求流程后产生的信用，注销则是信用被永久移出流通，通常发生在企业用它支持气候声明或履行要求之后。亚太两个环节的份额都在下降，但有一个环节逆势走强：承购协议，即买家签约购买项目未来预期交付的信用。

2025年，亚太占全球承购量的约五分之一；截至2026年10月19日，这一占比升至超过三分之一。承购能让开发商在信用交付前锁定收入和融资，对早期项目尤其重要。不过报告也提醒，现在判断这是长期趋势还是短期波动为时尚早。

供给的另一个特征是集中。2025年亚太基于自然的碳移除信用发行量约1320万吨，其中尼泊尔森林与环境部占20%，Terra Carbon占14%，Permian Global占12%，Woodside Burrup占7%，其余众多中小开发商合计仅占38%。少数大型主体主导了区域移除信用供给，这意味着供给弹性很大程度上取决于这几家的项目进度。

价格数据则打破了亚太信用一定便宜的直觉。2025年亚太生物炭信用平均报价约每吨二氧化碳当量135美元，比其他地区同类报价低约10%；增强岩石风化信用平均168美元，低约13%。但亚太能效和废弃物处理类信用的报价却是其他地区的两倍以上。

第六条通道：政府正在改写交易规则

比份额变化更深远的是规则之变。

《巴黎协定》第六条允许国家间转让国际转让减缓成果（ITMO），为跨境碳交易提供了政府间通道。AlliedOffsets估算，按更新后的国家自主贡献，亚太国家2030年可供应3870万个ITMO。

分国别看，巴布亚新几内亚潜在供应1290万吨居首，柬埔寨1050万吨次之，约旦790万吨，菲律宾约600万吨，孟加拉国140万吨，马绍尔群岛约2.33万吨。这些数字描绘的是一张以森林和土地利用项目为主的供给地图。

新加坡是这条通道上最积极的买家型枢纽。报告追踪了新加坡合格碳信用安排下公布的清单，其中亚太项目2021至2030年份的信用合计可达2720万吨。蒙古草原和农业用地项目约占1900万吨，接近总量的70%，菲律宾REDD+项目贡献约600万吨，其余来自清洁炉灶、电动汽车充电、造林和水稻甲烷项目。

日本主导的联合信用机制（JCM）提供了另一个对照。2025年有17个亚太项目在JCM下签发信用，创历年新高，但年度签发量总体仍维持在10万吨以下——唯一的例外是2023年一个柬埔寨项目签发了约60万吨。尽管政府间通道开了，但流量还没上来。

这揭示了一个现实：双边授权机制正在制度层面快速铺开，清单、协议、方法学不断落地，但从纸面资格到实际信用流动之间，隔着项目开发、MRV（监测、报告与核查）和双边审批的漫长链条。政府主导通道目前在重塑预期，尚未取代传统自愿市场的实际交易量。

供给回来了，买家还没回来

印度尼西亚把供需错位演绎得最为直观。在第110/2025号总统条例重新开放国际碳交易后，印尼信用签发量连续三个季度接近零，直到2026年第三季度骤增至1090万吨，几乎全部来自Katingan这一个项目。

但注销量没有同步回升。印尼信用注销从2025年第一季度的500万吨跌至2026年各季度不足100万吨。新签发扩大了市场上的可交易信用，却不能保证有人买、有人用。需求能否跟上，取决于信用用途资格、价格、质量和使用规则等一系列条件。

这也是整个亚太供给端的缩影：项目可以重新开闸，需求却需要逐单建立。

此外，航空业正在为需求端增添一个制度性变量。国际航空碳抵消与减排计划（CORSIA）要求纳入的航空公司抵消超过基线的国际航班排放增长，随着合规阶段推进，亚太作为航空增长最快的地区之一，其航司和监管者的选择将直接影响区域信用需求。

过去是亚太生产、欧美购买；未来更可能是亚太企业生产端需求与区域内政府间通道相互咬合——新加坡式的第六条承购安排、印尼式的供给重启、CORSIA式的履约需求，分别代表三种力量。

当然，这一判断成立有几个前提需要我们注意：

第一是新买家要转化为持续采购，而不是一次性的声誉性购买；

第二是潜在ITMO供给需要完成从清单到授权到交付的转化，目前没有任何一环是有保证的；

第三是承购热潮是否持续，还要取决于明年交付季项目能否兑现。

亚太碳市场的转折点，究竟是结构重塑的开始，还是一次统计口径下的短暂错位，需要我们持续的观察。