2026年6月12日，上海环交所组织开展的上海碳排放配额行政管理服务信托（2026年第一次）有偿竞价交易顺利收官。作为创新策源于上海、直接对表欧盟MSR的市场调节机制，“碳信托”完成首次公开市场调节操作，此举标志着上海碳市场在市场化供需调节与碳资产金融化创新上均取得突破性进展。这套集市场调控、资产盘活、风险管控于一体的创新机制，为全国碳市场金融化发展树立了可复制推广的“上海标杆”。

碳信托：打造碳市场“稳定器”与碳资产“增值器”

作为上海碳市场深化改革工作的重要举措，上海碳排放配额行政管理服务信托于2026年2月28日在虹口区正式发布，是国内首创聚焦配额市场化、金融化管理的专项信托机制。该机制对表欧盟碳市场稳定储备机制（MSR），针对纳管企业盈余配额分散闲置、流转无序、碳价波动大等痛点，通过专业信托架构实施集中归集、合规管理与科学投放。

在上海市生态环境局、国家金融监管总局上海监管局的关心指导下，2026年5月29日，华宝信托－沪碳2030上海碳排放配额A款行政管理服务信托（中信登编码：ZXD202602280000000011）正式成立，标志着碳信托由制度设计迈向实战运营。上海碳市场通过碳信托构建起“企业自愿委托－信托集中管理－市场有序投放－收益按份额分配”的闭环运作模式，将纳管企业零散盈余配额转化为可调控、可增值的市场化资源环境要素资产，实现碳资产高效利用与碳市场精准调控的双向赋能。

首次有偿竞价交易圆满收官 市场化定价彰显机制活力

本次有偿竞价交易作为碳信托首次“实战演练”，严格遵循“公开、公平、公正”原则，依托上海碳排放现货交易系统开展。本次有偿竞价交易科学设定竞买底价，以2025年12月1日至2026年5月30日期间所有配额挂牌成交的加权平均价为基准适度溢价1.06倍，既保障了纳管企业碳资产价值，又向市场传递平稳理性的价格预期，有效规避市场非理性波动。

本次碳信托有偿竞价交易与政府储备配额有偿发放形成“市场化+行政化”双轨调节新格局，构建起层次清晰、分工明确的市场调控体系。其中，碳信托有偿竞价交易聚焦市场化流动性调节，投放配额可流通交易，能灵活适配市场供需变化；即将开展、负责托底的政府储备配额有偿发放则侧重履约兜底保障，配额不可流通。二者互补联动，显著提升了上海碳市场运行的稳定性与精细化管理水平。

价值释放 赋能碳市场提质增效

碳信托的成功落地与首次有偿竞价交易的圆满收官，为上海碳市场高质量发展注入新动能，实现市场、企业、产业、金融多重价值共振。对碳市场而言，打破了传统单一行政调控模式，以市场化手段动态平衡配额供需、平抑碳价波动，健全碳定价机制，提升市场韧性与定价公信力。同时，依托信托金融属性，推动配额从单一履约指标向可流转、可增值的绿色金融资产转型，丰富了碳市场产品体系与调节工具。

对企业而言，碳信托有效盘活了盈余配额，解决了碳价值贬值与变现难题。通过信托集中管理与市场化运作，企业不仅能获得稳定的增值收益，还能有效降低减排成本。同时，借助碳信托实现配额的科学投放，可及时提升市场流动性，缓解履约期的配额紧缺压力，稳定企业生产经营与低碳转型预期。

作为绿色金融市场与碳市场深度融合的标杆成果，碳信托有效打通产业端与金融端壁垒。目前上海碳市场重点行业参与踊跃，示范效应持续扩大。依托成熟的信托工具，碳信托引导社会绿色资本深度对接碳市场，倒逼高耗能行业加快节能技改，助力本市产业结构绿色低碳转型，扎实赋能本市“十五五”双控目标实现。

展望未来 持续创新构建多层次碳市场体系

此次全国首创碳信托有偿竞价交易落地，是上海碳市场制度创新的重要里程碑。下一步，将持续优化碳信托运作体系，不断扩大参与主体覆盖面、丰富碳信托产品类型、优化配额投放节奏与定价规则，提升市场调控精准度，适配不同企业的碳资产管理需求。

上海环交所也将依托上海国际金融中心建设优势，强化碳市场与金融市场联动，深化市场调节工具箱，引导社会资本流向绿色低碳领域，持续完善多层次、多元化的上海碳市场体系，持续输出可复制的碳市场深化改革和创新发展的“上海经验”。