一、积极回应历史遗留问题，彰显上海碳市场改革决心

过去几年，随着全国碳市场的建设和扩容，上海试点碳市场先后经历了发电、钢铁等高排放行业的退出。这一结构性变化给上海地方碳市场带来了一系列历史遗留问题：市场覆盖的排放总量缩减、市场整体供需格局发生变化、市场流动性面临挑战等。

2026年度分配方案充分彰显了上海在面对上述问题时所采取的一系列重要应对措施。方案通过降低高载能行业、数据中心及水运行业的纳管门槛，将更多具备减排潜力的排放主体纳入市场覆盖，对冲发电、钢铁等行业退出带来的市场规模收缩；同时通过优化分配方法、收紧基准值、引入碳信托等金融工具，系统性地提升了市场的活跃度和价格发现效率。这些举措体现了上海碳市场主动作为、精准施策，推动地方碳市场高质量发展的坚定决心。

二、石化行业首次实施配额总量控制

2026年度方案的一项重大突破是石化行业试点开展配额总量管理。具体而言：石化企业采用历史排放法，历史碳排放基数取2025年碳排放量；后续年份设定最高不超过2025年排放水平；并将根据碳排放双控考核要求及企业降碳潜力进一步降低行业配额总量。

这是上海地方碳市场首次对特定行业探索总量约束，意味着石化行业将从“强度管控”逐步过渡到“总量约束”。企业不能再单纯依靠产量调整来满足强度指标，而必须通过节能改造、工艺优化等方式实现绝对排放量的下降。这一制度创新将有力推动石化行业向精细化、低碳化方向转型。

三、各行业基准值分化调整，减排约束精准施策

2026年度方案对各行业基准值进行了差异化调整，整体呈现“适度收紧、分类施策”的特点。以下为2025年度与2026年度主要行业基准值的最新对比：

此外，2026年度起航空企业采用行业基准线法，具体基准值见下表：

从最新对比可以看出，上海碳市场基准值的调整更加精准务实。以发电企业为例，燃油E级机组基准值从8.103降至7.932吨二氧化碳/万千瓦时，同等供电量条件下企业获得的免费配额减少约2.1%，这对排放强度高于行业平均水平的企业形成切实的履约约束，而对于能效领先的企业则构成正向的"效率红利"。

值得注意的是，数据中心行业基准值明确维持在5.72吨CO₂/万千瓦时不变，这体现了在算力需求激增、数字经济快速发展的背景下，对数据中心行业减排节奏的稳妥把控，给予企业一定的缓冲期进行节能技改。

四、动态调整绿电与碳市场衔接机制

2026年度方案在配额核定机制上作出重要完善，明确提出：市生态环境局将根据国家及本市碳达峰碳中和综合评价考核相关要求，动态调整绿电与碳市场衔接机制，优化配额基数和排放量核定方式。

这一新增描述释放了明确的政策信号：随着绿电交易规模的不断扩大，上海碳市场将更加注重电碳市场的协同联动。通过动态优化衔接机制和核定方式，能够确保企业在消费绿电时的减排贡献得到科学、合理的核算，有效避免环境权益的重复计算或遗漏，从而提升配额分配的科学性与公平性，为企业参与绿电交易提供更加清晰的制度预期。

五、碳信托机制：稳定市场供给，支撑碳价上行

2026年度方案在配额清缴条款中新增“鼓励纳管单位积极运用碳信托、碳回购和碳质押等市场调节及碳金融工具，提升碳资产管理水平”的表述。其中，碳信托机制尤其值得关注。

通过主管部门的指导推动以及企业自愿参与的方式，预计将有相当数量的纳管企业把持有的盈余配额委托至碳信托进行集中管理。这一机制将带来两方面的重要影响：

一是客观上支持上海碳市场的稳定运行。碳信托将分散的盈余配额进行专业化管理，避免履约期集中抛售导致的价格剧烈波动，有助于平滑市场供需。

二是对上海碳市场价格形成向上的支撑。大量配额通过信托方式进行资产化管理后，市场上实际可自由流通的配额供给将不会像预期的那么多。供给端的收紧效应，将为碳价提供有力的底部支撑。结合2026年度配额分配方案收紧明显，有望推动价格中枢温和上行，进一步强化“排碳有成本”的市场信号。

六、结语

总的来看，2026年度配额分配方案直面上海碳市场因部分高排放行业退出而面临的历史遗留问题，通过石化行业总量控制试点、基准值精准调整、完善绿电与碳市场衔接、引入碳信托机制等一揽子举措，展现了上海碳市场深化改革、提质增效的鲜明导向。这些变化将有效提升市场运行质量，为上海碳市场在“十五五”期间的高质量发展奠定坚实基础。

分析师：刘颖

原创所属：碳道