碳酸锂市场依旧处于深度博弈阶段！

价格下行与基本面的错位

7月22日，电池级碳酸锂市场现货报14.2万/吨，较今年5月最高点20.9万元下降32%，而期货市场更为敏感，主力合约（LC2609）‌日内最低触及‌13.722万元/吨‌。

分析来看，本轮碳酸锂价格下行，核心驱动集中在4个方面：

一是供给端持续放量，国内锂云母、盐湖产能稳步释放，海外锂原料集中到港，市场提前计价中长期锂资源宽松预期；

二是需求端增量乏力，新能源车步入传统淡季，储能需求增长不及乐观预期，下游维持按需采购模式，高价环境下主动补库意愿偏弱；

三是期货资金博弈放大波动，前期多头集中获利了结，产业空头套保增加，合约充分反映远期悲观预期，盘面跌幅大于现货；

四是市场多重利空因素共振，电池消费税政策落地抬升下游电池生产成本，市场担忧成本难以向下传导进而压制上游采购，叠加此前供给扰动带来的短缺叙事消退、过剩担忧升温、赛道风险偏好走弱，进一步助推价格下行。

但与价格持续走弱形成鲜明反差的是，产业链上游的真实景气度并未随之下滑——多家锂盐企业公开披露当前订单饱满，新产线基本处于满产运行状态，下游正极材料、电池环节7月排产环比延续正增长，磷酸铁锂与电池环节的排产环比增幅基本持平，行业呈现典型的“淡季不淡”特征。

近期，赣锋锂业披露投资者关系活动记录表，公司临时股东会上，与多名投资者就锂价走势、公司经营及电池业务等话题展开交流。

针对本轮锂价的异常下跌，赣锋锂业直接点破了核心矛盾：“近期碳酸锂价格波动较大，但从行业基本面来看并无显著变化——目前锂盐产品的供需关系仍处于紧平衡的状态。6月份价格下跌主要受现货淡季、库存担忧升温（市场对隐性库存的担忧被放大）以及期货价格持续走弱等多重因素叠加影响。”

这种“价跌量稳”的背离格局，本质上是市场提前对远期供给宽松进行定价的结果。当前交易层面过度放大了远期产能释放的预期，却忽略了短期供给端的刚性约束，最终形成了现货价格与基本面现实的显著温差。作为全球锂资源龙头企业，赣锋锂业身处产业一线的判断，恰好戳破了当前期货盘面过度悲观的情绪泡沫。

四大刚性逻辑支撑价格回升

1. 供给端：短期收缩确定性强，新增产能爬坡慢于预期

从最新产业跟踪数据来看，7月国内碳酸锂周产量环比减少307吨至24548吨，其中锂辉石路线产碳酸锂降幅最为明显，核心扰动来自津巴布韦锂精矿运回不畅，叠加部分锂盐企业因原料错配启动临时检修。

以中矿资源为例，其旗下两条合计6.5万吨高纯锂盐产线自6月底起陆续进入临时停产状态，预计7月底前才能完成复产，直接影响了7-8月的国内锂盐供给总量；此外宜丰九岭、丰城九岭、飞宇新能源三家锂盐厂制定7—8月停产检修工作计划，预计将影响电池级碳酸锂产能4000吨。

与此同时，海外供给的不确定性仍在持续：智利出口中国的碳酸锂连续两个月处于低位，后续传导至国内的7-8月到港量将明显回落；市场此前高度期待的澳矿、非洲矿增量，实际发运节奏仍受港口运力、能源成本等因素制约，远未达到此前市场定价时的乐观预期。

赣锋锂业在股东会上的判断进一步印证了供给端的刚性约束：“目前上游锂资源企业的资本开支意愿依然不高，近期已公布的少数有扩产计划的上游锂资源企业，都将扩产的最终投资决定推迟到今年底甚至明年。”

过去2-3年锂价持续低迷，行业缺乏大规模资本开支，当前能够投产的项目多为更早前已投入建设的产能，行业整体扩产节奏极为节制，下半年到明年的供给增量释放存在显著不确定性。

成本端的刚性支撑同样不可忽视，国内锂云母提锂的完全成本集中在12-15万元/吨区间，当前现货价格已接近部分中小产能的盈亏线，一旦价格跌破13万元/吨，将直接触发大面积产能主动出清，从底部封死锂价的下行空间。

2. 需求端：双轮驱动旺季明确，政策前置效应即将显现

下半年锂需求的增长将由新能源车与储能双轮驱动，确定性极强。新能源车领域，国内“金九银十”传统消费旺季叠加年末冲量，叠加海外出口的集中交付，将直接拉动动力电池排产持续走高。

储能领域的增量更为突出，2026年6月国内储能项目中标量同比大幅增长340%，海外电网储能、AI配套储能的订单已经排至2027年，淡季不淡的特征已经在二季度得到验证。

赣锋锂业对需求端的长期判断与产业实际走势完全契合：“储能、动力领域需求持续增长，叠加地缘政治因素，使得能源独立与能源安全的重要性显著提升，对新能源产业形成正面刺激，进而对锂需求构成中长期支撑。”在龙头企业的产业视角里，短期的价格波动不仅不会动摇需求的长期逻辑，反而会成为下游需求释放的催化剂。

即将落地的电池消费税政策将进一步放大需求的阶段性弹性：9月1日起锂电池将开始按2%税率减半征收消费税，2027年9月将提升至4%。

在起点锂电看来，为规避后续税负成本上升，电芯厂将在8-9月出现集中出货和提前备库的“抢装”效应，直接拉动三季度锂电排产数据短期冲高，这一政策将成为三季度锂需求的重要催化因素。

3. 库存端：持续去化格局延续，低库销比放大价格弹性

数据显示，当前全产业链碳酸锂社会总库存仅94573吨，环比继续去化1239吨，其中冶炼厂库存仅13590吨，可支撑生产的天数不足3天，几乎没有缓冲空间。全产业链库销比不足23天，处于历史极低位置，任何小幅的供给扰动或需求增量，都将快速打破当前的弱平衡格局，带动现货价格向上修复。

赣锋锂业也在交流中明确澄清了市场对“隐性库存”的过度担忧：锂化工板块的库存中包含大量海外资源的在途库存，今年上半年公司加强库存管理后，整体库存已经出现明显下降；锂电池板块的库存中包含大量待验收的储能电站发出商品，预计今年内就会逐步消化。市场此前放大的“隐性库存”恐慌，本质上是对产业链库存结构的误读，当前全行业的实际有效库存远低于市场的悲观预期。

从库存结构来看，当前冶炼厂库存持续去化，下游电池环节库存虽有小幅回升，但整体仍处于合理区间，并未出现高库存积压的情况，产业链整体的库存健康度远好于市场此前的悲观预期。

4. 机构共识逐步修正，多头逻辑正在重新定价

当前海内外机构对锂价的判断正在从极端分化走向收敛：此前高盛等机构提出的“下半年锂过剩20%、年底锂价下探6.5万元/吨”的极端悲观预期，已经在6月的最新调研中得到修正，承认短期四季度锂市将出现阶段性收紧；而瑞银、摩根大通等机构则持续强调，储能需求的增量远超市场此前预期，低库存环境下锂价易涨难跌，三季度旺季驱动明确。

国内券商的共识度更高，中信证券明确指出8-12月锂市将迎来主升行情，供需缺口将持续放大；光大、国联等期货机构也判断，下半年紧平衡格局将延续，锂价不存在深度暴跌的基础，当前的价格下行更多是短期情绪压制的结果。

而作为产业端最核心的龙头企业，赣锋锂业的判断更具风向标意义：短期的碳酸锂价格波动反而为下游客户后续旺季采购和需求释放做了良好铺垫，在行业紧平衡的大背景下，过度的悲观情绪终将被基本面修正。

另一锂业龙头，天齐锂业也坚信‌2026-2035年锂需求处于明确上行通道‌，新能源汽车为主力，储能、低空经济、人形机器人等新场景将支撑价格中枢长期存在。

锂价有望阶段性反弹至17-18万元/吨

综合供需两端的所有变量，叠加龙头企业的产业判断，2026年下半年电池级碳酸锂的回升路径将呈现明显的阶段性特征：

7月锂价仍将在13.7-14.5万元/吨区间震荡磨底，空头情绪的最后释放将完成最后的探底过程；8月随着下游补库启动、电池排产环比冲高，锂价将开启明确回升通道，8-9月有望阶段性反弹至17-18万元/吨；四季度叠加盐湖冬季减产、年末备货与海外储能项目集中交付，锂价中枢将进一步上移，高点有望冲击20万元/吨以上。

整体来看，当前市场的悲观预期已经得到充分释放，而供给收缩、需求旺季、低库存三大支撑尚未完全定价，现实与预期的背离终将向基本面回归，下半年锂价的回升行情具备极强的确定性。