春节后第一个交易日，光伏圈传来重磅消息！

通威股份拟通过发行股份及支付现金的方式购买青海丽豪100%股权并同时募集配套资金。通威股份股票将于2026年2月25日起停牌，不超10个交易日。

通威股份公告称：“本次交易事项尚处于筹划阶段，公司目前已与交易意向方段雍、海南卓悦企业管理合伙企业（有限合伙）、海南豪悦企业管理合伙企业（有限合伙）签署了股权收购的《意向协议》。”

即使现在通威股份并没有公告青海丽豪的交易对价，这也将是本轮光伏周期最重要的并购事件。此举不仅引发资本市场高度关注，更被业内视为龙头企业在行业调整期主动谋变、优化产业格局、破解行业内卷的关键一步，推动光伏行业洗牌向纵深推进。

01

用市场化的手段“反内卷”！

通威股份收购丽豪清能，完全在预期之外，此前没有任何消息释放。

这是因为光伏行业和资本市场一直对“硅料收储”一事高度关注，不少人认为硅料行业的整合将以“收储”的形式实现。在各种版本的小作文中，丽豪都是核心参与方，是硅料收购方。

2025年12月9日，硅料产能收储平台——光和谦成终于正式注册成立。工商资料显示：青海丽豪是光和谦成持股5.13%的第六大股东。前五大股东是通威、协鑫、东方希望、大全能源、新特能源五个硅料老玩家。从持股比例可以看出来，青海丽豪坚定立足硅料行业的实力和信心。

现在看硅料行业整合的思路已经发生了变化。当然，这也有端倪。

（1）2025年举办的“2025光伏行业年度大会”，聚焦“内卷式”竞争共谋破局之策，发布“光伏标准应用实施及供应链质量生态共建倡议”，释放出以制度建设、规则统一与行为规范破解行业痛点的强烈信号。以市场化并购推进行业整合，推动优质资源向龙头企业集中，实现产能结构优化与产业集中度提升，是光伏产业高质量发展的必然路径。

（2）今年1月6日市场监管总局召开光伏行业座谈会。会议纪要显示，市场监管总局围绕反垄断提出明确整改意见要求协会、企业制定整改方案。

总之，包括市场监管部门在内的各个部门更主张通过市场化的手段推进反内卷行动。

兼并、收购、重组显然更符合市场规律。

在这个思路牵引下，1月16日TCL中环率先宣布收购一道新能。此次通威股份收购青海丽豪，更是落实响应国家政策、行业自发整合破解“内卷”困局的标志性事件。

02

丽豪是最优秀的硅料新势力！

通威股份收购丽豪也在意料之内。因为丽豪是最优秀、最合适的收购目标。

第一，青海丽豪经营质量都在行业处于领先地位，是最优秀的硅料新势力，当之无愧的硅料黑马。

公开资料显示：青海丽豪成立于2021年，凭借青海绿电优势、优异的产品品质以及良好成本控制能力快速崛起，成为行业中极具竞争力的优质企业，在技术、工艺、绿色低碳、产品质量等多个方面行业领先。多家下游客户曾对赶碳号表示，青海丽豪的多晶硅品质不错，能耗较低，生产成本较低。

青海丽豪是本轮周期中第一家下场做多晶硅的企业。公开资料显示：丽豪最早一批产能（西宁一期5 万吨高纯晶硅）于2022 年7月30日正式竣工投产，并在2022年8月22 日产出首炉正品硅料。当时的硅料价格在29万元/吨的高位。可以说，青海丽豪是唯一一个“吃到肉”的硅料新人。

综合青海丽豪进军多晶硅的时机、生产成本以及此前在收储平台的持股比例，其现在的财务状况应该相当健康。

第二，通威股份和丽豪存在深厚渊源。公开资料显示：青海丽豪的掌舵者段雍，曾担任通威股份董事、永祥股份董事长，在通威股份工作近7年时间。

两家企业在管理文化、运营理念、技术路线等方面具有较高的相似性，为未来的管理协同和文化融合提供了天然基础，团队适配度高。这种“内部整合”模式既能降低并购风险，加快融合进程，又能够提升协同效率和实现平稳过渡。这种“内部协同”模式既符合政策导向，又避免了恶性竞争对行业生态的破坏。

03

逆周期投资大师的选择

通威股份的选择，或也被认为是光伏行业见底的信号。

通威股份是典型的逆周期玩家。2018年5月31日，三部委发布通知，对光伏行业踩下 “急刹车”。就是在2018–2020年行业低谷期，通威股份持续投建硅料产能，为后续登顶奠定基础，成就了今天的“硅王”。

现在，通威股份再次出手了。

在当前光伏行业阶段性低谷期，通威股份与青海丽豪达成战略整合，有利于进一步夯实通威股份在多晶硅环节的绝对引领地位，持续加强后续行业上升期的企业潜力。

随着国家进一步严控新增产能、推动落后产能退出，从行业趋势来看，未来较长时间内国内多晶硅新增产能将受到严格限制。随着国家能耗标准的持续收紧，多晶硅产能的结构性调整已成必然。2025年9月发布的《硅多晶单位产品能源消耗限额》新国标将多晶硅能耗准入值大幅下调，不符合能耗标准的落后产能将面临淘汰压力，而符合标准的优质产能将获得更大的市场空间。通威股份收购青海丽豪，并非普通产能扩张，而是基于长远战略远见，在提升多晶硅市占率与行业话语权同时，快速锁定高质量增量资产与战略资源储备，为长期发展积蓄弹药。

通威股份的选择，也是坚定看好光伏产业、坚定看好多晶硅产业的积极信号。

市场人士认为，现在多晶硅作为光伏产业链中技术壁垒最高、投资额度最大的环节，其战略价值正被重新定义。

理由有三：（1）光伏产业的未来市场空间，正从存量替代与增量拓展两个维度持续释放，为多晶硅的长期需求提供了坚实支撑。从存量市场来看，全球传统能源的退出为光伏等可再生能源腾出巨大市场空间。根据国际能源署(IEA)数据，预计2025年至2027年期间全球电力需求将以年均3.9%的速度增长，2025年至2027年期间可再生能源预计将满足全球电力需求增长的95%。从增量市场来看，数字经济的快速发展催生了算力中心的爆发式增长，而算力中心作为高能耗场景，对清洁能源的需求日益迫切，成为光伏产业新的增长极。

（2）未来，随着技术的进一步突破与规模效应的持续释放，光储成本的边际下降，将进一步凸显光伏发电的经济性，推动其在工业、农业、建筑、交通等多个领域的广泛应用。

（3）尽管当前光伏发电发展迅速，但全球光伏发电渗透率仍然处于较低水平，未来增长空间巨大。中国作为全球最大的光伏制造和装机国，2025年太阳能发电量占总发电量的比例仍不足12%，可见全球整体水平仍处于初级阶段。国际能源署预测，到2027年太阳能光伏将满足全球电力需求增长的一半，当前产业渗透率远未触及增长天花板。

多晶硅作为光伏发电的核心原材料，是光伏产业链的“基石”，其质量、成本与供应稳定性，直接决定了光伏产业的发展节奏与全球竞争力，承载着全球能源转型的重要使命

尾 声

在当前光伏行业阶段性低谷期，通威股份与青海丽豪达成战略整合，有利于进一步夯实通威股份在多晶硅环节的绝对引领地位，持续加强后续行业上升期的企业潜力。从财务角度看，通威股份本次并购通过发行股份加支付现金方式完成，可有效降低现金压力，避免大规模现金支出，优化资本结构，保障现金流稳定。

当然，这次收购是否可以实现，也存在不确定性。赶碳号希望青海丽豪的估值是否符合风险投资机构的预期，也希望此次收购是否可以得到监管机构的支持。不过，走出第一步就已经接近了成功。