2026年光伏装机同比下滑，已是共识。

当前，光伏行业“腹背受敌”：供给端产能过剩，内卷严重，失血不止；需求端内外兼忧，国内市场受136号文冲击，海外市场受贸易摩擦殃及，全球装机预计历史性下滑。

归根到底，还是“供大于求”，要解决当前的问题，一方面是供给端持续优化产能，重组整合，不断出清；另一方面，还是要重振需求，毕竟光伏装机无论是国内，还是海外，都还有很大的提升空间。

而国内需求，又是重中之重。

提振国内需求，也成为光伏行业走出泥潭、重塑信心的关键，这个过程中谁又能扮演“主力军”的角色？这个话题值得分析，这也决定了光伏行业何时以及如何逆转。

01

需求端是关键

关于供需两端的问题，本公众号于2025年12月18日《光伏年终再论剑：供需两端的焦虑与期待》已有分析。

相对于供给端，需求端更加敏感。

2025年6月以来，国内光伏装机在136号文抢装之后，一直处于低位，同比大幅下降，成为需求端的最大负面因素。

同时，海外市场增速整体放缓，欧美贸易摩擦升温，新兴市场快速崛起，支撑组件出口，但贸易摩擦抬头。

2025年第四季度，这个传统旺季首次变淡，国内光伏装机同比下降34%，而2026年一季度在出口退税政策过渡期“抢出口”之后，出货量预计会迎来“塌方”。

国内需求作为基本盘，更是关乎行业信心。

尽管国内光伏装机近年迅速增长，截止2025年底累计装机已经达到1200GW，但占整个电力装机的比例仍然才30.8%，2025年光伏发电量占比仅11%，未来还有很大的增长空间。

光伏行业的长期需求没有问题，关键是如何在电力市场化背景下，尽快摆脱过去“上网”思维，切换思路再出发，重构产业发展模式，重塑产业发展信心，这才是关键。

02

提振需求，谁值得倚重？

谁能更好扮演这个角色？

显然，不能再指望央国企了。

在“上网”模式的时代，光伏电站资产的收益模型比较简单，央国企依靠自身的资源获取优势和廉价资金成本，在光伏电站投资尤其是地面电站当中，扮演了绝对主力的角色。

但是，成于斯，毁于斯。

136号文之后，新能源上网电价迎来市场化，消纳能力及运营能力变得至关重要，光伏电站资产从静态的“上网模式”变成动态的“运营模式”，这个模式显然很难再符合央国企的经营风格。

不仅央国企，社会资本也是同样观望。

无论是央国企，还是社会资本，这个介于光伏设备与光伏电站之间的关键环节，一旦“掉链子”，对整个光伏产业链的运作模式自然就造成了巨大冲击。

不过，相对于沉寂的央国企，民营资本还是值得期待的，依托更强的“运营能力”，以及随着风险增加而回升的“预期收益率”，民营资本也更有信心和能力，继续甚至大力参与到光伏电站的投资开发当中。

尤其是具有电站资源开发能力、资金撬动能力和市场化运营能力的民营开发商，更有望成为当前光伏行业需求提振并推动光伏行业重塑信心的关键力量。

时代变了。

实际上，近期我们也看到民营开发商保持了很强的活力，尤其是在撬动资本方面，更是亮眼，正泰安能与地方国资成立户用光伏开发产业基金，天合富家发行户用光伏ABS，港华能源发行工商业光伏ABS，等等。

打通资本通道，储备更多弹药，正是滚动开发电站资产、持续创造更多光伏需求、形成良性发展模式的关键。

这是类似开发商对房地产行业而言的逻辑。

我们似乎找到了重新撬动行业需求的杠杆支点，这个队伍越是强大，光伏行业越有希望。

03

国内需求复苏的节奏

如果民营资本是需求提振的主力，那么这就决定了国内光伏行业需求复苏的路线。

哪里的民营开发商更有活力，哪里就率先复苏。

过往，户用光伏和工商业光伏一直是民营资本为开发主力，尤其是户用光伏，更是民营巨头把持，而工商业光伏虽然也是民营资本为主，但相对分散。

鉴于这个产业现状：

户用光伏预计会率先“触底回暖”，这个领域拥有比较成熟的民营开发商，比如天合富家、正泰安能、创维光伏等，具有更强的资源整合能力和价值发掘能力。

其次是工商业光伏，这个领域过往也是民营开发商为主，但相对分散，聚集了大量中小开发商及投资商，全国最大的工商业光伏投资商港华能源持有规模还不到3GW，但是随着对运营要求的提高，预计将走向集中，并重启增长，头部开发商未来将拥有更大的市场份额。

最后才可能是地面集中式光伏电站，这个领域过去几年民营资本持续减弱，可能需要一段时间才能重新培养民营力量，从以民营资本为主导的国内独立储能的经验来看，民营开发商不缺资金，也不缺魄力，但可能需要一个过程打磨商业模式。

这就是另外一个课题了。

新能源上网电价市场化，新型电力系统趋于完善，光伏电站的开发及投资也必然走向市场化，因此更加市场化的民营资本才能更有效地创造需求，更值得倚重。

尤其是那些具有电站资源开发能力、资金撬动能力和市场化运营能力的民营开发商，有望成为光伏行业需求提振并推动光伏行业重塑信心的关键力量。