在我国加速构建新型电力系统的背景下，水电的角色正经历一场深刻的历史性转折：从过去以提供清洁电量为主的“主力电源”，转向以提供灵活调节能力、支撑新能源消纳为核心的“系统调节中枢”。这一角色转变，必然要求其价值评估方式和电价形成机制进行同步创新。笔者认为，其关键点在于通过以电力市场为核心的电价机制改革，积极借助数据智能等现代化技术手段，将水电的“基础保障”与“灵活调节”两大稀缺价值充分量化、货币化。

价值重塑：从“稳定器”到“调节器”

水电的价值已从单一的“发电量”价值，拓展为“基础保障”与“灵活调节”并重的双重价值。

基础保障价值：筑牢能源安全底线

水电作为最成熟的清洁能源，出力稳定可控，全生命周期度电成本低，且几乎零碳排放。在新型电力系统中，它依然是保障电力稳定供应的“压舱石”。特别是在夜间或小风少光时段，具有水库调节能力的水电能够提供可靠的电力支撑，并承担黑启动、事故备用等关键任务，筑牢了能源安全的基础。

灵活调节价值：支撑高比例新能源消纳

这是水电价值重塑的核心。新型电力系统呈现“双高”（高比例新能源、高比例电力电子设备）特征，对灵活调节资源的需求极为迫切。水电凭借其启动迅速（分钟级至满负荷）、调节范围宽（0~100%）、兼具长周期（水库年/季调节）与短周期（机组秒级响应）调节能力的独特优势，成为当前技术经济性最优的系统调节资源。它不仅能平抑新能源出力的短期波动，更能通过蓄丰补枯，实现能量的跨季节转移，这是目前其他储能形式难以比拟的能力。

机制创新核心：以市场建设释放调节价值

要准确体现并激励水电的新价值，传统的水电电价机制已难以为继，必须建立以电力市场为核心的价格发现机制。其关键在于：让水电的调节能力通过市场交易实现价值变现，完成从“卖电”向“卖电+卖服务”的商业范式升级。

建立容量补偿机制，肯定基础保障价值

水电为系统提供可靠的备用容量，但其固定成本无法仅通过发电量回收。应借鉴煤电容量电价机制，为水电建立合理的容量补偿或容量电价，激励其保持并增强调节能力，确保系统长期充裕性。在这一过程中，与新能源的可持续发展机制类似，有一个关键的决策点是：是否对存量机组（老）和增量机组（新）实行差异化的容量补偿政策。

“区分新老”的原因主要在于精准施策。新建水电项目开发成本高，通过较高的容量电价可有效激励投资，保障未来调节能力供给。而对存量机组，补偿重点在于覆盖其为维持容量可用性而新增的运营成本，并激励其持续运行而非退役，补偿标准可适度降低。此方式有助于解决增量投资的激励问题。

而“新老同价”的考虑方向主要是强调市场公平。同为系统提供无差别的容量保障，新老水电价值回报应一致。统一的容量价格信号更加简洁透明，能够避免政策扭曲，引导资源高效配置，符合市场化改革的长期发展方向。

理想的路径是在保障公平的同时兼顾效率。建议初期可适度向新项目倾斜以稳定投资预期，但未来应逐步过渡到以机组的实际调节性能（如响应速度、可用率）为核心依据的“优质优价”补偿机制。这一过程需要进行精准的数据测算，来支撑政策制定。

深化电力市场建设，实现灵活调节价值

与其依赖行政性调整峰谷、丰枯电价，不如全力建设成熟的中长期、现货与辅助服务市场。一个高效运行的电力市场体系，能够通过实时价格信号，自动、精准地反映电力在不同时间、不同季节的稀缺程度。

现货市场是关键。在现货市场中，水电可以充分发挥其灵活性的优势，根据分时价格信号主动优化发电计划：在用电高峰、电价高企时多发电；在新能源大发、电价低迷时减少出力甚至停机蓄水。这本质上就是一种更高效、更市场化的“峰谷”调节，其收益通过价差套利实现。

辅助服务市场是增量。应加快调频、备用等常规辅助服务市场建设，在需求明确的地区建设独立的爬坡辅助服务市场。水电优异的调节性能（如调频性能、爬坡性能）在辅助服务市场中能获得远高于基础电价的溢价，这为其“灵活调节”价值提供了直接的变现渠道。

市场化的“丰枯”调节。现货市场的价格同样能反映供需的季节性变化。丰水期整体供应宽松，价格自然走低；枯水期供应紧张，价格随之升高。这种由市场形成的价格信号，比行政制定的丰枯电价更能真实反映资源稀缺性，并引导水电进行跨季节优化调度。

在云南和四川这两省，由于其水电装机占比极高，且水电在现货市场中报量报价，全市场价格水平都受到来水情况影响。而对湖北和甘肃，市场价格受多重因素影响，来水情况只是多个影响因素之一。

稳定和健全抽水蓄能价格机制，激活“超级蓄电池”

抽水蓄能是水电灵活调节价值的集中体现。应全面落实并优化抽水蓄能“两部制”电价，通过容量电价覆盖固定成本，为抽水蓄能投资商提供稳定预期；电量电价则主要引导激励其主动参与市场优化运行，提高调节的效率和效果，从而充分发挥其作为系统“稳定器”和“调节器”的双重作用。

数据智能：水电价值评估与决策的新基石

在前述市场化环境下，水电的价值实现越来越依赖于数据驱动的精准决策。换言之，电力现货市场对水电的决策精准性、响应实时性和策略前瞻性提出了更高要求。数据智能作为新基石，正驱动水电运营从传统经验模式升级为集“感知-评估-预测-优化-决策”于一体的全链条智能体系。这一转型的基础是多源数据融合，如市场出清、机组运行、气象水文及政策规则等数据；基于融合数据，在运营管控方面，需要构建不同水电站的运营数字画像，并通过智能评估体系实现收益精准分解、政策敏感性模拟；在具体交易决策方面，则可以借助预测模型以及未来的数字孪生技术，前瞻研判来水与市场价格，优化调度与报价策略，最终实现智能报价、动态调度与流域级、集团级协同，全面提升水电在绿色低碳转型中的多重价值与系统支撑能力。